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[老沙博客股市早8点股市导航] 医药行业白马股分析

作者:资讯 来源:数币配资网 2019-08-13 我要评论( )

医药板块近两年整体表现落后,是整个医药制造业回落的客观反映。

 
$沪深300(SH000300)$$恒瑞医药(SH600276)$$迈瑞医疗(SZ300760)$2017年国内市场整体表现不佳,但“价值股”却表现出了强劲的上涨动力,其中医药股、白酒等成为价值投资的典范,市场中时常出现喝酒吃药的行情,但是进入2018年之后市场似乎只爱喝酒不爱吃药了,部分医药股不断暴雷,出现大幅下跌。
我们统计了中药和西药公司的涨跌幅数据(统计时间为2019年7月底),剔除掉上市不足三年的公司,68家A股上市的中药公司中有14家过去一年跌幅超过30%,过去一年跌幅超过10%的公司高达37家!其中大白马康美药业因财务造假问题跌幅近90%,辅仁药业因财务问题跌幅超过60%;77家西药公司中跌幅超过30%的有十家上市公司,过去一年跌幅超过10%的公司有34家。
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医药板块近两年整体表现落后,是整个医药制造业回落的客观反映,我们统计医药过去十年医药制造业营收和利润数据会发现,医药制造业在2016年之前营收和利润均维持了不错的增长,但进入2017年整个行业数据就发生了变化,这一年营收基本没有增长,而利润数据表现不错,依然保持了超过10%的增长,进入2018年整个行业的数据就令投资者大跌眼镜了,医药制造业营收较17年整体出现了近15%的回落,整个行业的利润也出现了超过6%的回落!
 
表 1:医药制造业营收及同比变化(数据来源:WIND)
 
表 2:医药制造业利润总额及同比变化(数据来源:WIND)
就A股市场上市的医药制造业财务数据,制药行业2011年整体毛利触底后,逐年提升,到2018年制药行业整体的毛利已经接近50%,整体的净利也是跟随上升至15%左右,但进入2018年,毛利和净利出现了“剪刀差”,毛利小幅提升,而净利大幅回落,ROE和ROA基本同步回落,2018年降至ROE降至8.85%,ROA降至5.5%。
 
表 3:制药板块毛利和净利折线图
 
表 4:制药板块ROE和ROA折线图
查看利润表,可以发现2018年,数据出现异常的应该是“资产减值损失”和“投资收益”相较于2017年制药行业整体的资产减值损失增加三倍多,投资收益不到2017年的一半,再加上销售费用的提升,导致整个板块的净利润大降!
 
表 5:制药板块利润表
以西药板块中过去一年跌幅最大的ST冠幅来说,2018年营收140亿的公司,资产减值就减去了17亿,2018年多数公司都出现不同程度的资产减值增加的现象,有些公司通过商誉、存货、应收、计提各种坏账进行利益输送。
 
表 6:ST冠幅财务数据
资产减值是2018年投资者听到非常多的词,虽然有的公司在做出相关决策时,是为了公司是为了股东,但最终也还是出现了重大决策失误,这种公司仍然有裸泳的嫌疑,作为稳健的投资者,只需要在潮水褪去的时候找到,找到最符合自己要求的公司
 

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